«Государственные ценные бумаги. Особенности выпуска и обращения»

ГЦБ выпускаются для:

1. финансирования текущего бюджетного дефицита;

2. погашение ранее размещенных займов;

3. обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

4. согласования неравномерностей поступления налоговых платежей;

5. финансирования целевых программ;

6. поддержки социально-значимых учреждений и организаций.

На этапе становления рынка ценных бумаг в любой стране государство выполняет самую активную роль. Рынок представляет высокие требования к инфраструктуре и ресурсам , необходимым на его создание, и только усилия государства "сверху" могут запустить масштабный рынок в цивилизованной и безопасной форме для финансовой системы страны.

Создание рынка ценных бумаг в стране и его устойчивое функционирование требует разработки широкомасштабной национальной программы, адекватной национальным программам приватизации, структурных изменений в отраслях хозяйства и т.п.

На организованном фондовом рынке государство выступает во многих ипостасях: крупнейшим эмитентом, осуществляя финансирование государственного долга, инвестором, собственником ценных бумаг предприятий и банков, осуществляя централизованные капитальные вложения через инвестиции в ценные бумаги; макроэкономическим регулятором, используя ценные бумаги в операциях на открытом рынке для проведения денежной политики; крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг через Центральный банк, принадлежащий государству.

Российский рынок ценных бумаг характеризует сложная структура регулирующих государственных органов, которая объясняется тремя причинами:

- существованием смешанной (банковская и небанковская) модели рынка при которой регулирующими инстанциями является и Центральный банк, и небанковские государственные органы;

- неустойчивостью и конкуренцией российских властных структур.

Администрация Президента РФ - главное правовое управление -непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), осуществляя специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг.

Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законодательную деятельность, осуществляя подготовку проектов Указов и Распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Госкомимущество РФ, Министерство финансов РФ, Министерство экономики РФ и т.д.).

Министерство финансов РФ выступает на рынке ценных бумаг, с одной стороны, в качестве эмитента - представителя государства, выполняющего от имени последнего все функции по выпуску государственных ценных бумаг, с другой стороны, в качестве государственного органа регулирования рынка.

Закон РФ «О государственном внутреннем долге РФ» и статья 817 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) определяют понятие внутреннего долга, под которым понимаются долговые обязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами. По договору государственного займа заемщиком выступает либо Российская Федерация, либо субъект Российской Федерации. ГК РФ определяет также и форму государственного займа.

Определение политики в отношении государственного внутреннего долга и его верхний предел должны устанавливать законодательные органы, а оперативное управление им, в том числе определение порядка, условий выпуска и размещения долговых обязательств, осуществляет исполнительная власть.

Рынок государственных ценных бумаг РФ долгое время считался достаточно надежным и ликвидным, и поэтому на нем активно отрабатывались правила совершения новых для Российской практики сделок.

Каждый из видов облигаций имеет свои особенности. Инвестор включает их в качестве составных частей в собственный инвестиционный портфель. Особенности облигаций дают возможность выбирать альтернативный вариант вложений в зависимости от доходности этих инструментов и конъюнктуры финансового рынка.