«Корпоративные облигации»

В-третьих, корпоративные облигации имеют средний риск за счет формирования страхового и выкупного фондов. Выпуск облигаций обеспечен гарантиями крупных компаний банков.

Поэтому инвестору выгодно приобретать этот инструмент с фиксированным и гарантированным доходом в целях надежности своих вложений, а эмитенту выгоднее тем, что он напрямую связан с инвестором, выплачивая более низкий процент по облигациям, чем, например, по банковскому кредиту. Так же эмитенту наиболее удобны облигации тем, что облигационеры не будут вмешиваться в управление предприятием, т.к. не имеют права голоса.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, и не затрагивает отношения собственности.

Работа с облигационными займами - это длительный процесс. И формирование имиджа хорошего заемщика с публичной кредитной историей может стать ценным нематериальным активом предприятия, за счет которого предприятие в дальнейшем сможет значительно снизить стоимость заемных средств. При этом самый высокий имидж (и самая низкая процентная ставка) будет у тех предприятий, которые вышли на рынок облигационных заимствований первыми.

Особое внимание необходимо обратить на трудности, с которыми сталкиваются эмитенты при реализации подобных проектов.

На сегодняшний день основной объективной причиной, тормозящей развитие рынка корпоративных облигаций, является действующее российское законодательство. Здесь следует отметить вопросы, связанные с подготовкой документов для размещения облигаций, само размещение, организацию вторичных торгов и налоговое законодательство. Для повышения ликвидности корпоративных облигаций требуется реализовывать достаточно широкий комплекс мероприятий:

- объединить усилия крупных банков для качественного регулирования фондового рынка. Их задачами будут являться поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках, стабилизация доходности курсов корпоративных бумаг;

- создать ЦБ РФ совместно с ФСФР единую депозитарную сеть по государственным и корпоративным ценным бумагам. Это позволит пресекать недоброкачественные сделки на рынке;

- применять административные меры в отношении участников рынка, приостанавливая какие-либо сделки, несущие негативные последствия на рынок корпоративных бумаг.

Минфину РФ необходимо разработать рейтинг корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при участии Минфина. Такие рейтинги стали бы основой для ориентации государственных органов и коммерческих структур.

Установить срок (минимум три-четыре месяца), в течение которого нерезиденты не могут вывезти за границу средства, полученные от продажи российских государственных и корпоративных ценных бумаг.

В текущих экономических условиях, которые характеризуются ростом неопределенности, сломом устоявшихся тенденций, точность прогнозирования сильно снижается.

Стандарты выпуска рублевых облигаций должны быть улучшены. У нас отсутствует практика взыскания задолженности с эмитента или поручителя в случае дефолта по облигациям, т. к. до кризиса не было реальных дефолтов.

Инвесторы станут более требовательными к юридической защите своих прав, требуя, чтобы стандарты выпуска рублевых облигаций соответствовали стандартам выпуска еврооблигаций.

Российский корпоративных сектор отличается от мировых аналогов тем, что рублевые облигации составляют незначительную часть совокупного долга (4%). Поэтому у российских компаний есть риск ликвидности, но не риск неплатежеспособности. Денежных средств будет по-прежнему достаточно для выплаты процентов по долгу компаний. Ликвидность рынка облигаций снизится, поскольку значительная часть новых выпусков будет оседать до погашения в портфелях крупных государственных финансовых структур.

Основные выводы, итоги работы и ее практическая значимость определяется следующим: обоснованы преимущества корпоративной облигации перед другими финансовыми инструментами, обобщен опыт российских эмитентов, указаны основные моменты для успешного выпуска облигаций, проанализированы основные проблемы, препятствующие использованию корпоративной облигации в качестве финансового инструмента на российском рынке. Предложены возможные пути их решений.